作者/星空下的牛腩
編輯/菠菜的星空
排版/星空下的小魚
要嚴查倒賣
大宗商品
。
弦外之音是，大宗商品價格在上漲。之所以如此，離不開央行全面降準釋放的貨幣流動性。
價格是貨幣總量與商品總量之間的比值。因此，在商品總量沒有激增的情況下，流通的貨幣突然多了起來，那漲價便是大機率事件。
銅已經先聲奪人地開啟了牛市，成為大宗商品的一面旗幟。不過，很多用到銅的地方，用
鋁
也可以替代。比如說既有銅導線，也有鋁導線。所以，沒坐上銅價快車的資金，最近也在琢磨鋁的行情。
由於我國是世界第一大電解鋁產地（佔全球產量的57%），因此，研究A股鋁業公司的投資機會，這個大方向至少沒有跑偏。
電解鋁的產業鏈，從上到下依次是鋁土礦、氧化鋁、電解鋁、終端應用。由於我國的鋁土礦品位低、規模小、開採難度大，所以成本更低的做法，反而是從海外進口。這導致A股在鋁上游資源環節，缺少寬闊的賽道，資金更願意到中下游的電解鋁、終端應用上去尋寶。
蹭熱點是股市的常態，在鋁這裡也不例外。現階段的核心題材，無疑是
新能源車
，而鋁作為一種質量輕、合金強度高的金屬，便很自然地成了新能源的外圍題材、衛星題材。
鋁能搭上新能源車，靠的是
鋁合金車身結構件
。3月的舊文（除了電池，鋁也是新能源車要攻克的堡壘？）曾對該題材做過介紹。相同的機械強度，用鋁合金要比用鋼材更輕。如果電池的能量密度不變，採用鋁合金陳深結構件的新能源車，將有更高的續航里程。
除了
輕量化
之外，鋁合金車身結構件還是
一體化
。這是因為鋁合金比鋼材有更好的成型效能，更適合一體化大型鑄造。原來要靠多個零件組裝，現在直接用一個零件可以搞定。這種整合度的提高，一是減少了工序，有利於縮短生產週期；二是減少了採購環節，提高了供應鏈的效率。
不過現在回頭看，這個支線題材，並沒有像主線題材那樣，走出順暢的行情。其中的原因，大致有以下3點：
1。 國內公司即便有這方面業務，但在總營收中佔比較低，也就是
題材不純
。原因在於產品的製造存在技術壁壘，掌握技術的主要是歐美公司。雖然國內公司可以透過收購、併購獲得技術，而對新技術的消化，也需要時間；
2。 產品
滲透率太低
，只有2%，還沒有達到增量爆發的時間節點。出現這種現象，還是因為成本太高。現階段，通常只有接近30萬元檔位的新能源車，以及部分豪華燃油車，才會採用全鋁合金車身。所以，能否降低成本、開啟市場空間，需要在未來長期觀察、跟蹤；
3。
行業集中度低
，並且以小公司為主。前者使得相關概念股，無法享受行業競爭格局帶來的估值溢價。後者則意味著它們抗宏觀風險的能力弱。
在這個賽道上，想做到小而美，並不容易。由於鋁價的上漲抬高了成本，這些公司開始面臨兩難的境地。
如果定價方式採用鋁價+加工費，儘管可以向下遊整車廠轉移成本，但在格局分散的行業中提高產品售價，顯然不利於擴大自己的市場份額。相反，如果要用低售價搶市場，那麼利潤空間就小了。也就是說，對於這些公司而言，擴大市場份額、保證利潤空間，在鋁價上漲之時，很難兼顧。
這樣看來，目前要想在鋁中掘金，還是要回歸大宗商品屬性。
在鋁的終端需求中，佔比最大的是
建築地產
。但是地產行業，最近顯然不太樂觀。今年1～5月，房屋新開工面積同比+6。93%，相較2019年減少6。8%。這對於鋁的需求來講，不算利好。
但也不必對鋁價過於悲觀，因為供給下降得更快。
每噸電解鋁要消耗13500kWh直流電，佔了全國碳排放總量的5%，僅次於鋼鐵、水泥。像這樣
高排放、高汙染
的行業，無疑是碳中和重點整治的物件。
上午9點半開盤時，全國首筆碳排放權交易，在上海環境能源交易所撮合成功。首批參與交易的，都是發電領域的碳排放大戶。而他們增加的成本，遲早也要算到電解鋁頭上——誰讓電解鋁用掉這麼多電呢？
電解鋁成本的提高，將幫助行業
淘汰落後產能
。預計我國電解鋁產能，不久將達到4500萬噸的天花板。也就是說，鋁的下游需求只是增速降了，但仍在增長；而供給則是直接不增長了，實際上，我國鋁的總產量，在2019年已經開始有見頂回落的跡象。
對於這種情況，選股思路可以有2個：
1。
體量大
的電解鋁龍頭。比如上週全面降準的通稿，首先關照的是中小企業，這也從側面說明，大宗商品價格的上漲對大企業的衝擊小。更何況，電解鋁龍頭賺的就是大宗商品漲價的錢；
2。
再生鋁
概念股。相較於依賴鋁土礦的原生鋁，用廢鋁冶煉的再生鋁，可將能耗、排放降低95%。而且我國再生鋁在鋁總產量中的佔比只有17%，不僅低於歐洲的60%、美國的83%，更低於34。3%的世界平均水平。既環保又有增長潛力，再生鋁肯定有故事可講。
一週的交易結束了。盤中的跳水，也讓創業板周K線，顯得有些難看。這意味著指數見頂了嗎？其實上上週的情況，跟當前很相似，然而，創業板還是在跌跌撞撞中，創出了新高。
牛市就是這樣，看空的聲音總會伴隨上漲出現，但市場一次又一次地打臉這些空頭。於是，空頭的隊伍，人越來越少；多頭的隊伍，人越來越多。殊不知，多頭賺的錢，恰恰是空頭輸掉的。而當所有空頭都舉起了白旗，多頭的財路便也走到了盡頭。
現在討論股市的熱度，並沒有去年7月那樣火爆。去年暴漲過後的調整，讓一些人索性不玩了。而當他們重返市場的時候，再想上車的人，就要小心了。
注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。